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利用中国研究数据服务平台（CNRDS）财经数据库提供的媒体报道正面报道数量、负面报道数量、中性报道数量，用 Janis-Fadner 系数（J-F）构建媒体监督指标，如式下图（1）所示

每经评论员 杜恒峰

受存款利率下调、大额存单供应减少、监管机构整治资金空转和规范银行手工补息等因素综合影响，今年存款搬家的现象比较普遍。央行发布的数据显示，今年前7个月人民币存款增加10.66万亿元，其中非金融企业存款减少3.23万亿元；与此相对应的是，截至6月末，银行理财市场存续规模为28.52万亿元，同比增长12.55%，到7月底余额已突破30万亿元。那么，企业存款搬家的具体情况是怎样的？

上市公司中报披露时间已近尾声，企业货币资金和交易性金融资产的此消彼长，为企业存款搬家提供了一个观察视角。

根据Wind数据统计，剔除金融类企业，截至8月28日，有2429家上市公司披露了中报。上半年，企业货币资金减少4607亿元，而交易性金融资产增加了2054亿元。上半年交易性金融资产余额增加的企业占比超过53%，而去年同期这一比例为29.3%。考虑到年初年终奖发放、企业日常经营所需以及年报发布后还需要支付股息，减少的货币资金有相当一部分应该流向了理财领域。

在大型企业中，宁德时代(300750)有173亿元资金投向银行理财和结构性存款，而年初这一数值仅为700多万元，公司上半年现金余额减少了93亿元；顺丰控股(002352)理财资金余额也有177亿元，年初为65.2亿元，上半年现金减少85亿元。一些公司现金减少和理财增加的关系更为显著，比如浙版传媒上半年现金减少36亿元，但交易性金融资产增加了32亿元，中报解释为“主要系购买理财产品增加”；欧普照明(603515)现金减少22.5亿元，但理财规模增加导致交易性金融资产增长近11倍，至33.66亿元，已相当于公司净资产（62.77亿元）的53.6%。

上市公司的理财资金集中投向银行理财产品，而银行理财产品绝大部分又投资于货币基金或短期债券等，风险整体可控。但风险可控不等于没有风险。今年固定收益市场拥挤，债券到期收益率迭创新低，但资金过度抱团催生了单边行情，潜藏的风险已被监管机构所警觉，并已出手干预。近期债市波动明显加大，投资者赎回金额也在增加，上市公司在上半年获得一定收益后，也应当高度关注市场变化，及时调整风险敞口，确保本金安全。

当然，更重要的是，上市公司藏富于己，不如藏富于股东，在保证经营所需的情况下，尽量通过分红、股票回购等方式将资金回馈给投资者，资金分散之后的风险要远低于企业集中理财。以欧普照明为例，其货币资金和交易性金融资产合计高达56亿元，未分配利润高达45.8亿元，同时公司资产负债率只有35.5%，完全有条件给予股东更多的现金回馈。

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